国联民生2025年中报业绩实现跨越式增长，核心指标同比大幅提升，主要受益于民生证券并表及自营业务高收益。
一、核心业绩指标（2025年上半年）
1.营业收入：实现40.1亿元，同比增长269.4%；
2.归母净利润：11.3亿元，同比增长1185.2%；
4.净资产收益率（ROE）：2.5%，同比提升2.0个百分点；
5.单季度表现：第二季度营业收入24.5亿元（同比+168.4%、环比+56.7%），归母净利润7.5亿元（同比+145.1%、环比+99.7%）。
1.民生证券并表：2025年一季度完成对民生证券控制权收购并纳入合并范围，直接推动业务规模扩张；
2.自营业务高收益：二季度采用“杠铃策略”（红利价值股为盾、成长股为矛），投资收益（含公允价值）达21.0亿元，同比增长458.8%，收益率大幅跑赢沪深300指数；
3.经纪业务增长：收入9.0亿元（同比+223.8%），受益于全市场日均股基交易额同比增长63.3%，公司两融余额较年初增长51%，基金投顾保有规模达97.08亿元（同比+40%）；
4.投行业务提升：收入5.3亿元（同比+214.1%），股权主承销规模13.1亿元（同比+160.2%），债券主承销规模424亿元（同比+57.1%）；
5.资管业务稳步增长：收入3.6亿元（同比+14.4%），资产管理规模2965亿元（同比+137.5%），受益于中融基金并表及国联资管开业。
东吴证券研报上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为21.6亿元、21.0亿元、22.1亿元，维持“买入”评级，但需关注整合效果不及预期、权益市场波动及监管趋严等风险。
新兴铸管股价上涨主要源于业绩增长、行业复苏、技术优势、政策支持、国际化进展及资金推动等多重因素叠加。
业绩暴增提供核心支撑2025年三季报显示，公司扣非净利润同比暴涨162.47%，营收达271.83亿元，毛利率连续三个季度攀升至7.87%。第三季度归母净利润2.96亿元，同比飙升430.36%，且利润增长有真实现金流支撑。盈利能力跃升直接提振市场信心，成为股价上涨的核心驱动力。
行业需求复苏与产品结构优化2025年钢铁行业处于库存周期切换阶段，“反内卷”政策与基建项目催化下钢材需求温和增长。新兴铸管铸管销量同比提升5.43%，优特钢销量达132万吨，差异化产品销量增长29%。产品结构优化与行业需求复苏形成共振，推动营收与利润双增长。
技术壁垒与市场控制力公司离心球墨铸铁管生产规模、技术实力和产品质量全球首位，钢格板产能全球第一，国内球墨铸铁管市占率高达58%，铸管业务毛利率达12%，贡献超五成利润。此外，其特厚壁管技术达国内一线水平，产品符合绿色管材升级趋势，技术优势转化为市场份额与定价权。
政策利好释放长期需求《韧性城市行动方案（2025—2027年）》要求推进地下管网改造，“十四五”规划中的新型城镇化、水利工程等项目持续释放订单，预计2025年国内管材市场规模将达9500亿元。公司全钒液流电池储能布局上升至战略层面，政策红利与能源转型需求形成双重保障。
国际化进展拓展增长空间埃及25万吨铸管项目于2025年推进，印尼、印度海外多个项目高效运营，“一带一路”布局夯实国际化基础，为长期增长提供新动能。
市场关注与资金推动牛散张素芬连续7个季度加仓，社保基金四一三组合重仓持有；近期股价突破底部区域，均线系统形成多头排列，资金流入与技术形态共振，进一步强化上涨趋势。